计算机行业跟踪周报：商业航天还有哪些事件值得期待？

（以下内容从东吴证券《计算机行业跟踪周报：商业航天还有哪些事件值得期待？》研报附件原文摘录）
投资要点
长征十二号A发射在即，若成功意义重大：最新航警信息显示，2025年12月23日长征十二号甲有望迎来首飞并同步尝试一级火箭垂直回收。若成功，中国将成为继美国后第二个掌握中型可回收火箭技术国家，我们预计发射成本大幅降低，助力低轨卫星星座（“GW”、“千帆”）建设。
2026年有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期：2025年底开始，天兵科技天龙三号、蓝箭航天朱雀三号遥二、中科宇航力箭二号、星际荣耀的双曲线三号、东方空间的引力二号、星核动力的智神星一号等一批新型号商业火箭有望陆续迎来首飞/可回收实验。经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，有望见证中国进入火箭可回收时代。
Starship和Starlink V3的发射：根据Starlink官网2025年7月最新公告，SpaceX将在2026年上半年启动第三代星链卫星（Starlink V3）发射。同时，SpaceX的星舰第三版（V3版）定于2026年亮相，该版本将执行轨道载荷运输任务，并在2026年上半年尝试飞船的机械臂回收。
Spacex上市，资本助力：2025年12月17日，SpaceX正式启动上市“静默期”，目标于2026年中后期完成IPO，募资超300亿美元，计划将部分资金用于开发基于太空的数据中心。截至2025年12月，蓝箭航天、天兵科技、星河动力、中科宇航等头部企业已全部启动科创板IPO辅导。中美军有望借助资本市场的力量，加速推动商业航天领域的发展。
美国白宫发布“美国优先”的太空政策，预计国内政策有望助力产业发展：2025年12月18日，美国白宫发表声明称，特朗普当日签署了一项行政命令，为“美国优先”的太空政策制定了愿景，以确保美国在太空探索、安全和商业领域“引领世界”。展望未来，顶层设计上，有望进一步完善法规体系，明确商业卫星发射、卫星应用等环节的制度规范，完善管理职能。资源开放层面，国家科研项目、测控站、试车台等设施将更大力度向民企开放。设立产业发展基金，叠加国家及地方产业基金扶持，推动企业创新。
星网和垣信招标：我们预计2026年上半年，我国低轨卫星互联网建设将进入新一轮密集部署期。星网集团与垣信卫星将陆续启动大规模卫星招标工作，旨在加速星座组网进程，抢占轨道与频率资源。这一轮招标不仅意味着卫星需求将迎来显著放量，更将带动从火箭到卫星制造、载荷配套等全产业链的协同发展。我们预计2026年，卫星与火箭两大环节将形成“供需共振”局面，推动整个航天产业进入快速扩张阶段。
投资建议与相关标的：（1）火箭侧：商业火箭处于从0到1的阶段，弹性最大。相关标的：超捷股份：结构件和整流罩；斯瑞新材：发动机铜内壁（不可替代）；高华科技：传感器；银邦股份：控股公司飞而康为发动机3D打印供应商；昊志机电：发动机电控；航天机电：控股股东长征八院拥有长征12A可回收火箭；航天工程：控股股东航天一院拥有“长征九号”（中国版星舰）和长征10A可回收火箭；航天动力：控股股东航天六院拥有YF系列发动机。（2）卫星侧：发星量确定性增长，关注高价值量载荷。相关标的：上海瀚讯：宽带载荷；信科移动：卫星基带；*ST铖昌：相控阵T/R芯片；臻镭科技：T/R和AD，电源管理；西侧测试：卫星测试和载荷；航天电子：激光通信、测控系统。（3）太空算力：火箭运力新需求。顺灏股份：投资国内算力星座轨道辰光；东方日升：能源系统；上海港湾：能源系统；乾照光电：能源系统。
风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。